资本市场将担重任 国务院再出八项措施

　国务院：优化中小板创业板制度安排
　　继上月“金十条”出台和全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议后，国务院办公厅近日发布关于金融支持小微企业发展的实施意见。
　　《意见》延续了近期的政策指向和会议精神，要求加强小微企业金融服务工作，全力支持小微企业良性发展。在大力拓展小微企业直接融资渠道方面，《意见》提出，要进一步优化中小企业板、创业板市场的制度安排，并适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快启动上市小微企业再融资。
　　《意见》明确，人民银行、银监会、证监会、保监会等部门将分别牵头加强小微企业金融服务的八方面工作：确保实现小微企业贷款增速和增量“两个不低于”的目标；加快丰富和创新小微企业金融服务方式；着力强化对小微企业的增信服务和信息服务；积极发展小型金融机构；大力拓展小微企业直接融资渠道；切实降低小微企业融资成本；加大对小微企业金融服务的政策支持力度；全面营造良好的小微金融发展环境。
　　在主要由证监会负责牵头的大力拓展小微企业直接融资渠道方面，《意见》指出，加快发展多层次资本市场，是解决小微企业直接融资比例过低、渠道过窄的必由之路。进一步优化中小企业板、创业板市场的制度安排，完善发行、定价、并购重组等方面的政策和措施。适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快启动上市小微企业再融资。建立完善全国中小企业股份转让系统(即“新三板”)，加大产品创新力度，增加适合小微企业的融资品种。
　　进一步扩大中小企业私募债券试点，逐步扩大中小企业集合债券和小微企业增信集合债券发行规模，在创业板、新三板、公司债、私募债等市场建立服务小微企业的小额、快速、灵活的融资机制。
　　《意见》还要求，在清理整顿各类交易场所基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，促进小微企业改制、挂牌、定向转让股份和融资，支持证券公司通过区域性股权市场为小微企业提供挂牌公司推荐、股权代理买卖等服务。
　　《意见》还提出，进一步建立健全非上市公众公司监管制度，适时出台定向发行、并购重组等具体规定，支持小微企业股本融资、股份转让、资产重组等活动。探索发展并购投资基金，积极引导私募股权投资基金、创业投资企业投资于小微企业，支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业等发行企业债券，专项用于投资小微企业，促进创新型、创业型小微企业融资发展。(.证.券.时.报)
支持小微企业融资 国务院再出台八项措施
　　昨日(8月12日)，国务院办公厅公布了于8日下发的 《国务院办公厅关于金融支持小微企业发展的实施意见》(以下简称《意见》)，出台八项措施全力支持小微企业良性发展。
　　中国银行首席经济学家曹远征对《每日经济新闻》记者表示，此次(指导意见)最关注的是扩大对小微企业的直接融资渠道。多层次的资本市场会为小微企业增加多层次的融资渠道。
　　另外，值得注意的是，此次意见提到，“在清理整顿各类交易场所基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系”，这被视为监管部门对地方股交所、区域性股交所的监管定调。
　　八项意见力挺小微企业
　　《意见》提出的八项指导意见具体包括：一是确保实现小微企业贷款增速和增量“两个不低于”的目标；二是加快丰富和创新小微企业金融服务方式；三是着力强化对小微企业的信息服务；四是积极发展小型金融机构；五是大力拓展小微企业直接融资渠道；六是切实降低小微企业融资成本；七是加大对小微企业金融服务的政策支持力度；八是全面营造良好的小微金融发展环境。
　　曹远征认为，“支持小微企业需要多方面的配合，包括社会、金融机构、政府营造一个环境。现在小微企业融资是零散的、碎片的，如何形成一个体系对小微企业形成支撑，环境的变好无论是股本融资还是债务融资都相对容易，从而降低成本。”他还指出，“为了降低小微企业融资成本，就必须要有一个担保体系，以使信贷资金能顺畅地到达小微企业。”
　　兴业银行首席经济学家鲁政委曾指出，小微企业融资难的核心，是信息不对称。
　　而此次国务院就 “着力强化对小微企业的增信服务和信息服务”提出指导意见—积极搭建小微企业综合信息共享平台，整合信息资源。加快建立小微企业信用征集体系、评级发布制度和信息通报制度，引导银行业金融机构注重用好人才、技术等“软信息”，建立针对小微企业的信用评审机制。
　　大力拓展直接融资渠道
　　曹远征对《每日经济新闻》记者表示：“(指导意见)最关注的是扩大对小微企业的直接融资渠道。小微企业之所以融资难，是由于没有资本无法负债，因此增加资本是最重要的事。多层次的资本市场会为小微企业增加多层次的融资渠道。在负债方面要有专门支持小微企业的负债业务的品种和金融机构。”
　　对此，在“大力拓展小微企业直接融资渠道”的指导意见中，国务院强调，“加快发展多层次资本市场，是解决小微企业直接融资比例过低、渠道过窄的必由之路。”
　　《意见》指出，进一步优化中小企业板、创业板市场的制度安排，完善发行、定价、并购重组等方面的政策和措施。适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快启动上市小微企业再融资。建立完善全国中小企业股份转让系统(以下称“新三板”)，加大产品创新力度，增加适合小微企业的融资品种。
　　进一步扩大中小企业私募债券试点，逐步扩大中小企业集合债券和小微企业增信集合债券发行规模，在创业板、新三板、公司债、私募债等市场建立服务小微企业的小额、快速、灵活的融资机制。
　　专家建议证监会监管“四板”
　　值得注意的是，此次意见提到，在清理整顿各类交易场所基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，促进小微企业改制、挂牌、定向转让股份和融资，支持证券公司通过区域性股权市场为小微企业提供挂牌公司推荐、股权代理买卖等服务。
　　据了解，区域性股权交易市场(也称“四板”)是多层次资本市场的重要组成部分。目前关于“四板”的法规主要是《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(简称国务院38号文)以及证监会下发的《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)》。
　　国务院38号文对于四板市场的基本交易规则等做出某些禁止性规定。而关于场外市场的发展缺少统一规划，使得“四板”市场的发展面临很大的困惑。如何对其监管，一直是争议颇多的问题。
　　中国社科院世界经济与政治研究所助理研究员吴国鼎认为，“关于对”四板“的监管，可以实行证监会统一监管体制下的以地方监管为主的多元监管体制。而现在证监会对于”四板“市场几乎没有监管”。
　　他表示，虽然国家成立了清理整顿各类交易场所部际联席会议进行验收，对于达到验收标准的给予通过，但是这种验收标准仅是限定“四板”市场不能做什么。至于四板市场具体的运行标准和准则，则没用统一规定，况且还有些省份“四板”市场没有经过验收，但是仍然在运行，这都使各地“四板”市场的发展很不统一。“如果不进行规范，就容易造成各地资本市场的分割，甚至有发展无序，重蹈覆辙的可能。因此由证监会在宏观上实行统一监管很有必要”。(.每.日.经.济.新.闻)