公开市场连挂四周”空挡” 倒逼央行降准

银行间资金紧张 央行继续隔岸观火
　　昨日公开市场操作方面依然”悄无声息”，央行继续此前四周的空窗状态。据交易员反映，目前银行间资金紧张，央行的冷眼旁观更是巩固了此前不愿轻易放松流动性的政策导向。而临近月末，多层因素叠加也令机构对７月底前资金前景难持乐观态度。
　　受大型银行上缴分红等因素的持续扰动，中国银行间资金市场周一被迫延长交易时间，以满足部分未轧平头寸机构的交易需求。昨日早盘，虽然主要回购利率波动不甚明显，但资金供不应求情况依旧严重。
　　昨日上海银行间同业拆借利率Ｓｈｉｂｏｒ　方面，各期限利率均小幅上扬。其中，隔夜利率上涨３．２个基点，至３．１３５５％；７天利率上涨３．４个基点，至３．９５９０％；１４天利率上涨１．１０个基点，至４．１１００％；一个月利率则上涨１８．４个基点，至４．９９００％。
　　”不好借钱，７月底前估计都不会好过，因而重启正回购或者央票概率偏小。不过倘若资金实在太紧张，央行定向发一些逆回购倒是有可能。”据某交易员反映。
　　业内人士亦分析称，本周逢多支新债集中缴款，且近期大行分红影响未消，月末又将至，多层因素叠加令机构对７月底前资金前景难持乐观心态，这或令月末前央行重启正回购或央票等回收流动性操作难具成熟条件。
　　不过一券商分析师则认为，面对紧张的资金面，央行继续”隔岸观火”符合预期。与此同时，监管层传达的意思也比较明确，即不愿轻易放松流动性。据其预期，未来放松的可能性偏弱，维持紧平衡的基调料成常态。
　　此外，从年初至今，作为流动性主要供给之一的外汇占款增量逐月下降，６月更是出现负增长，未来还不排除继续走低的可能。就目前情况判断，料央行也无出手意愿和可能。因此，回购利率继续下行的空间受限，甚至不排除未来再反弹的可能，至少在三季度，资金面预期还难言宽松。
　　据统计，本周公开市场正回购及央票均无到期；而期内有逾１０只发行规模在５０亿元以上的新债在本周缴款，规模过千亿元。在上报需求方面，本周公开市场一级交易商仍可上报多项内容。不过此前四周的情况是，即使央行允许上报各种需求，但最后都询而未发。(.上.海.商.报)